1月9日，作为国内金融行业最具影响力的年度榜单之一，2020东方财富私募风云榜颁奖典礼在上海隆重举办。下午的主题论坛以“新机遇新动力新格局”为主题，论坛中上海希瓦资产管理有限公司董事长梁宏先生在圆桌论坛上发表了演讲。

　　以下为演讲实录：

　　梁宏：对于核心资产，目前演绎的风格，目前大小市值的分化，从大的方面来讲没有问题的。慢慢向机构化变迁的过程。哪怕从过去到现在，小市值已经慢慢没落以后，后50%的市值的公司成交量占比在全国还是首屈一指的。相比美国、香港，后50%市值的这些公司，只有低于5%的市场成交量。我们A股后50%市值的这些公司，成交量还是很高的，数倍于美国、香港。这个跟参与结构有关系。但是小市值会持续边缘化。大多数小市值公司，会长期边缘化，未来五年十年之后，一天可能成交只有几百万。这是我的一个观点。

　　第二个观点，目前主流的资金区域，往一些大市值公司靠拢，怎么看待这个市场的话，我觉得有一些板块或者是有一些个股已经有泡沫化，是中度以上的泡沫化了。这些个股的话，我不是说高PE，我觉得就像一些确定性很强，可以看五年十年，甚至永续经营的一些公司，我是认可高估值的，而且有成长性、永续经营。七八十倍市盈率，我是认可的。

　　但是有一些行业公司并不是永续的，它面临竞争，面临各种技术的变迁，而且是重资产，有的是不断的会降价，这些公司并不是长期确定性很高，或者是永续的，把这些公司打到很高的市盈率我觉得是有很大的泡沫的。

　　所以具体的抱团的这些公司，我觉得有价格合理的，市场上也有一些便宜的，也有超出基本面范畴泡沫很高的公司也有的。所以我们还是要具体看这些标的，如果一些公司已经非常贵了，基于做基本面的投资，可以选择卖出，当然如果你有比较高的技术的判断，基于脱离基本面范围以外的，就是我们平时所说的做图吧，你股票上能赚钱，还能赚到很多钱，也不是不可以。我的观点就是小市值公司被边缘化是大趋势，因为随着越来越机构化，资金肯定是关注主流标的的，这些标的当中，目前有的泡沫化，甚至重度泡沫化的公司存在。但是有一些基本面不错，偏贵也是可以的。

　　而对于2021年看好的行业，梁宏表示，中国和美国是两个最核心的国家。我觉得美国的公司最强的就是科技领先，就是在半导体、生物科技等等技术方面，都领先中国挺多的，美国的科技实力领先全球。如果我去买就是我们作为一个全球化的投资来说，我是希望买到的是最好的资产。美国和中国的资产是首屈一指的，美国的资产我首先会买技术领先的一些公司，包括科技公司、生物技术公司。

　　中国公司我首选肯定是互联网公司，因为我觉得中国的互联网的公司也是世界上领先的，当然这不是技术领先，是模式领先。包括各种电商、各种共享，各种外卖，甚至各种各样的移动支付。等等这种移动应用方面，互联网应用方面，我们中国基本上走在世界的前列的。包括一些海外公司，包括东南亚、美国、非洲、南美洲，会出来一个这是哪里的拼多多，这是哪里的美团，都是海外模仿我们为主。所以互联网资产，我认为是中国最核心的资产。在我的配置重要度方面，是领先消费股、领先科技股。我觉得互联网这些公司是中国最领先的资产。代表了中国最强竞争力的，而且是领先于全球的，这是中国最强的，而且他们本身股票的弹性和流动性也非常好，也适合大资金来投资。

　　还有一个这些互联网公司，它会有不断的扩张它业务的边界。就是消费股也好，一些科技股也好，可能它只能聚焦与它的核心业务。它只能通过业务扩张，其他业务难度会比较高一点。相对来说我们互联网公司，会利用它某些优势，或者是一些流量，或者是它自己自身的优势，可以做很多业务的扩张。然后通过很多变现的方式来变现。所以过去的互联网公司，不管是龙头公司，或者是一些细分领域的公司，都是走得非常不错。不管是香港上市的，还是美国上市的一些中概股。当然因为互联网公司，主要是在香港和美国商场的比较多。但是站在全球的事业，我们肯定配置中国的资产大于美国的资产。当然美国的一些好的资产我们也会配，配置一些技术领先的。但是中国的资产配置，我们会首先考虑互联网公司为主，其次是生物医药公司、消费公司，其次是供应链的，不管是新能源供应链、光伏供应链。

　　我讲讲我对互联网的一些观点。首先讲的最大的赛道，电商赛道，电商赛道已经大变样了，从过去的阿里一强，变成了战国七雄了，阿里、京东、拼多多，这是三家纯粹的电商，还有一个是美团，通过从外卖切入，切入实物电商。还有两家短视频公司，利用流量也可以做电商，抖音、快手。还有腾讯本身。腾讯现在利用自身的生态圈。利用它的小程序、视频号，然后各种公众号等等，形成了自己的一个小程序视频号，视频号现在又有直播，还有微信群也可以做做直播。形成了腾讯自己的电商体系，还有很多做私域流量的，现在很多企业越来越注重去中心化，做自己的私域化，也在腾讯体系里面做自己的私域流量。所以整个腾讯系的电商，空间也是非常大的。电商这个赛道非常大，未来的竞争和变数也非常多。这是电商领域。

　　再讲一下社区团购领域。目前参与者主要是五家。整个社区的格局，是五家的竞争。我为什么要提社区团购呢？我觉得这个东西现在是社区团购，未来最终不管是美团、滴滴切入这个领域，最终还是想切入整个综合的电商的。相比传统电商，这一块有什么优势呢？一个它非常省，基本上客单价做到十来块钱就盈利。一般京东客单价要做到八十左右才能盈利。我们的外卖，基本上客单价要做到四十左右才能盈利。社区盈利十块钱出头就能做到盈利。因为它客单价非常低，所以它非常有利于打入一些低线市场。因为它很便宜，很多人会高频消费。这个业务本身可以不怎么赚钱，但是因为它是高频的生意，会带来巨大的高频的流量，从去其他的业务来变现也是非常方便的。

　　对于一些目前还非常看好空间很大的公司来说，我觉得没有风险，就是波动无所谓。但是对于一些已经比较大泡沫化，风险就是图走坏了带来的风险。