2019年8月9日，尿素期货在郑商所上市，时至本日刚满一岁。在这一年中，尿素期货市场运行平稳，范围稳步提升，产业客户参与度逐步扩大。尤其是本年新冠肺炎疫情暴发之际正值春耕的要害期，突如其来的疫情打乱了尿素市场的正常节奏，彼时上市不外半年有余的尿素期货充实发挥了市场功效，在帮助相干企业恢复生产“保春耕”的同时，其市场成熟度也不停提升。

　　市场运行平稳代价发明功效显现

　　尿素期货代价受现货市场供需影响，随农业用肥淡旺季变化呈季候性颠簸。据郑商所相干卖力人先容，尿素期货与现货代价接洽精密，期现货代价相干性为0.82，平均期现偏离度仅为1.15%，代价发明功效逐步显现。

　　“尿素期货上市前，现货市场没有天下同一的定价体系，缺少公允的定价机制。”中化化肥有限公司氮肥部总司理徐爽对期货日报记者表示，尿素期货的上市对于产业企业意义重大，通过连续、公然、透明的买卖业务模式，形成公允的期货代价，为现货定价提供了紧张参考。

　　点价买卖业务成为许多农资企业举行现货商业时的选择，化肥行业央企如中化化肥、中农化肥等已多次利用点价买卖业务的方式贩卖现货，合计成交尿素10万余吨。首个尿素期货点价买卖业务则来自商业企业安徽辉隆农资与潜山县黄铺丰泽现代农机专业互助社。辉隆农资在期货盘面卖出套保、锁定自身利润的同时，农机互助社在尿素期货代价到达预期代价后举行点价，并完成货款结算及货权转移。

　　“尿素点价买卖业务模式让商业代价变得越发透明，改变了互助社从前被动接受商业商报价的情势，让我们买方有了更大的自动权。第一次实验举行点价就降低了我们互助社的尿素采购成本，实现了种植收益的变相增长。”上述农机专业互助社相干卖力人对记者表示。

　　“上市一年来，尿素期货逐步成为尿素代价的风向标，其与尿素现货市场形成了良性互动。”一德期货郑州业务部卖力人李连胜表示，代价发明功效的有用发挥为产业主体优化资源设置提供了更大空间，延长了产业主体资源设置的时间周期，提高了资源设置的效率。

　　范围稳步扩大产业企业参与积极

　　尿素期货自上市以来，市场运行平稳，范围稳步扩大，法人客户成交和持仓也有了较大提升，这为产业企业利用期货工具规避风险打下了坚实的基础。

　　数据显示，截至本年6月，尿素期货日均成交量5.2万手，日均持仓量7.3万手，在履历上市首月的交投活跃期之后，日均成交量保持在5万手左右，持仓量稳步增长至10万手以上。

　　据先容，随着各项市场培育活动的开展及首个合约UR2001的顺遂交割，尿素期货法人客户成交量及持仓量在2020年2月后有较大提升。法人客户成交占比由9.4%增长至22.8%，法人客户持仓占比稳定在30%以上。尿素生产企业参与期货的方式以卖出套期保值及注册仓单为主；商业企业参与方式以点价买卖业务及套期保值为主；消费企业参与方式以买入套期保值为主。

　　活用期货工具行业避险意识增强

　　“抗击疫情期间，尿素工场因物流限定、现货代价偏低，面临一定谋划压力。此时，期货市场充实发挥其代价发明功效，给了市场公然、透明的代价参考，促进了市场流通，在缓解工场谋划压力的同时，也有用保障了春耕生产。”徐爽表示，尿素期货为产业链上下游企业提供了有用的避险工具。对上游企业而言，当现货短期定价不合理时可以通逾期货交货，富厚了现货贩卖渠道；对下游企业和商业商而言，可以通逾期货优化库存管理，规避库存颠簸风险，保障生产宁静。

　　“为了保春耕，大部门商业商会持有较大的库存，但此时尿素现货代价颠簸较大，商业商可以通过盘面卖出套保的情势举行对冲，有用降低风险。”徐爽表示，无论是尿素生产企业、农资集团、下层农户照旧下游企业，都可以充实利用期货市场的套期保值、基差买卖业务等方式，大大减少货值的风险敞口。

　　云图控股股份有限公司是复合肥生产企业，即尿素的龙头消费企业，这半年企业尝到了参与期货市场的“甜头”。“本年年初在UR2001合约上，我们第一次实验申请套期保值额度，在UR2005合约上，我们再次申请了大的套保额度并乐成交割3.4万吨实物，部门自用，部门贩卖，一次性实践了套保交割和期现商业两类计谋。”云图控股期货部总监蒋宇莺表示，云图控股多次利用尿素期货套期保值共计10万余吨，有用规避代价上涨带来的采购成本增长的风险，通过实践，帮助企业全面相识并熟悉了期货市场的各要害流程环节，做到了理论与实践相联合。

　　作为尿素的买方，云图控股面临着尿素代价随淡旺季周期性颠簸的风险，既需要管理旺季原料尿素采购成本大幅上涨的风险，也需要解决淡季库存原料或终端产物的大幅减值风险。

　　“依附多年耕作现货市场的经验，公司会根据当前及未来一段时间的生产谋划情况制定相应的生产及采购计划，然后联合当前的期货市场情况，以及对行情淡旺季的判断和对期货、现货相对价值的判断来决定是否接纳期货工具举行套期保值。”蒋宇莺表示，如许做目的是尽可能从现货或期货市场拿到低成本的生产原料，生产出具有竞争力的终端产物。

　　“履历了疫情的磨练，在原料采购方面，企业比以往更乐意接纳期现联合模式匹配资源，期货工具的合理使用被提升到了企业的整体战略中。”蒋宇莺表示，公司从期货制度建设、决议流程、财政审计、人力资源、堆栈及铁路专用线设置等方面举行了长期准备。

　　“疫情期间，尿素企业库存不停累积，最高靠近150万吨，而终端农户手中库存却较往年同期低30%左右。云云一来，整个产业链面临厂家库存聚集、原料补库不实时、贩卖订单减少、下游库存紧张等多种问题。”光大期货分析师张凌璐表示。

　　“在疫情打击下，叠加春耕备货逐步收尾，可以判断3月尿素期价大概率将走出触顶下行趋势，而此时正是尿素企业运用期货市场转嫁现货代价颠簸风险的绝佳时机。”惠多利农资有限公司相干卖力人表示， “在疫情期间，各种企业均遭受差别水平的贩卖下滑，但通逾期货市场对冲，我们公司不仅制止了亏损，还取得了可观的红利。”

　　除了套期保值，尿素企业还可以通过套利、虚拟库存、交割等方式，将尿素市场代价颠簸的绝对风险转移到期货市场。“尿素期货上市虽刚满一年，但是市场对这个品种的认知水平已经有很大提升，随着更多产业企业开始学习和利用这个工具，尿素期货服务实体企业的功效作用也将得到更好发挥。”张凌璐说。

（文章来源：期货日报）